В епоху політичних розбіжностей, що поглиблюються, культурних зрушень і геополітичних тертя традиційні правила венчурного інвестування листуються на ходу. Для інвесторів, які прагнуть дохідності рівня «єдинорогів», глобальний ландшафт перестав бути єдиним ігровим полем; тепер це сукупність дедалі більше ізольованих економічних сфер.
Kompas VC, венчурна компанія з офісами в Амстердамі, Копенгагені, Берліні та Барселоні, вибудовує свою стратегію так, щоб процвітати в умовах цієї фрагментації. Фірма оголосила про запуск нового фонду обсягом 160 мільйонів євро (187,5 млн доларів), що свідчить про прихильність до спеціалізованої інвестиційної стратегії, яка враховує регіональну специфіку.
Парадигма трьох сфер
Сьогодні світова економіка поділяється на три виразні траєкторії: США, Європа та Китай. За словами Себастьяна Пека, партнера Kompas VC, ці домени рухаються в різних напрямках, що робить універсальну глобальну стратегію «один розмір для всіх» все більш ризикованою.
У той час як основний ажіотаж у венчурному капіталі зосереджений на чистому ІІ та гіпермасштабованому програмному забезпеченні, Kompas займає свою нішу у фізичному світі. Їхня увага зосереджена на відчутних секторах, які є фундаментом сучасної цивілізації:
– Виробництво та ланцюжки поставок
– Критично важлива інфраструктура
– Декарбонізація та сталий розвиток
– Промислова продуктивність та управління ризиками
Проблема «культурної обумовленості»
Однією з головних перешкод у фрагментованому світі є те, що технологічна життєздатність не гарантує масштабованість на ринку. Продукт може бути революційним в одному регіоні, але не знайти відгуку в іншому через місцеві звички або особливості нормативно-правового середовища.
Пек наводить як приклад збірне модульне житло (prefab housing). Незважаючи на високу ефективність та масштабованість у Скандинавії, ця концепція стикається з культурним опором у Німеччині і не має порівнянного ринку у США. Це створює стратегічну дилему для інвесторів: якщо рішення стартапу прив’язане до конкретної регіональної культури, чи зможе воно колись досягти масштабів, необхідних для венчурної прибутковості?
Ця регіональна роз’єднаність поширюється і ширші теми:
– У Європі: Стійкий розвиток залишається домінуючою та привабливою інвестиційною темою.
– У США: Ті ж «зелені» теми втратили частину того політичного та економічного імпульсу, яким вони мали раніше.
Пошук можливостей у спеціалізації
Незважаючи на ці труднощі, Kompas бачить явну перевагу для невеликих вузькоспеціалізованих фондів. Нехай у них немає колосального капіталу глобальних гігантів, їхня здатність виступати в ролі «першого інвестора» (first check) дозволяє їм виявляти і підтримувати нішевих засновників ще до того, як вони вийдуть у мейнстрім.
Новий фонд компанії призначений для керівництва раундами на ранніх стадіях, при цьому обсяг індивідуальних інвестицій варіюється від 3 до 5 мільйонів євро. Роблячи ставку на «решоринг» – тенденцію повернення виробництва на внутрішні території, – Kompas розраховує, що попит на локалізовані та стійкі ланцюжки поставок забезпечить достатній масштаб на різних регіональних ринках.
«Ми інвестуємо з горизонтом планування у 10–15 років», — зазначив Пек, визнаючи, що ці довгострокові ставки повинні враховувати зміну безлічі законодавчих циклів та непередбачувані політичні зрушення.
Висновок
У міру того, як світ відходить від глобалізації у бік регіональних економічних блоків, Kompas VC переорієнтується на фізичні галузі, що підтримують існування цих блоків. Їхня стратегія передбачає, що у фрагментованому світі успіх чекає на тих, хто розуміє локальні нюанси так само глибоко, як і світові технології.
